2018年四只黑天鹅：美股、欧元、比特币……

本文是作者其中一篇交易日记的延伸。 在日常工作之外，专业交易员有时会设想在极端情况下的交易反应。 对于交易来说，没有年月之分，交易是一个连续的过程。 因此，以下推演是对一些市场动态的自然推演，与2018年无关。

原因

盛宝银行发布 2018 年极不可能事件预测。 我每年都看它，基本上一笑置之。 然而，这些极端事件背后有相当大的理由。 如果在事件酝酿之际抓住交易良机，是对交易者最大的回报。 下面我将以盛宝报告作为部分参考，给出自己的场景假设。

类似于1987年的美国股市崩盘

我相信美国股市会像1987年那样瞬间下跌35%，而VIX会在短时间内上涨1000%。

简要回顾 1987 年股市崩盘。

在里根二次强势美元、减税引发的动物精神、较低的利率和温和的通胀背景下，美股从1986年9月下旬快速上涨至1987年8月25日的高点，涨幅达48%。 仅在 1987 年 4 月和 5 月才出现价格整合。

87 年的崩盘分为两个阶段。 一是首次快速下跌，历时9个交易日，跌幅8.68%。 1987年10月6日股价反弹后，形成标准卖出信号。 随后10个交易日，股价下跌34.19%。 当恐慌情绪在10月19日达到顶峰时，VIX指数达到150.19，而此前VIX指数一直徘徊在16附近。

1987年美国股市崩盘，VIX指数飙升。 1987 年的股市崩盘对许多交易者来说是一次难忘的经历。 不仅让保罗琼斯这样的传奇交易员提前做空，也让索罗斯的助手德鲁肯米勒吃了不少苦头。

事实上，这种极端的价格行为应该是每一代交易者的必修课：我能活到那一天吗？

对于2018年和1987年，或许我们能找到很多相似的地方。 事实上，只有一个真正的相似之处：股价涨幅过大，持续时间过长比特币职业交易员，或者涨幅过快。

至于什么样的事件可以触发崩溃，我现在完全无法预测。 1987 年崩盘的导火索是美国和日本未能协调贸易和货币政策。 如果2018年美中经贸关系继续紧张，历史的暗示将在心理上上演。 如果类似的反应广泛产生，成为市场的普遍情绪，就有可能成为导火索。

这里只是一个例子。 事实上，在一个日益相互关联的世界中，任何动荡都可能导致风险资产在上涨了太久之后很长一段时间内暴跌。 唯一可以确定的是：如果类似的极端事件再次发生，将成为新一代的交易传奇。

欧元跌至与美元平价

东欧，尤其是奥匈帝国旧欧洲与核心欧洲的矛盾，确实在酝酿和发展。 近年来，几乎每个年度预测都必须考虑欧洲的分裂。 但是，欧洲并没有分裂，而是沿着欧洲一体化的进程不断加深。

如果欧洲再次出现重大政治震荡，则欧元兑美元有望平价。 这一次，欧洲震荡的源头可能来自意大利、奥地利、波兰以及新加入的东方国家。

作为欧洲资产的长期投资者，我密切关注欧洲政治的变化。 主权债务危机后，欧洲精英更加意识到统一金融、统一银行和资本市场的重要性。 欧洲的几场选举震荡也在不断提醒精英阶层和草根阶层，欧洲一体化进程不进则退。 欧洲当前潜在的危机在于政治理念和地缘政治的冲突。 欧盟追求一体化体系的政治经济框架，难免会与处于不同经济文化阶段的国家产生一些冲突。

如果这场冲突走得太远，可能会引发民粹主义的抬头。 这其实是欧洲前几年的老故事了。 当前东欧的一些政治噪音，本质上是经济发展不平衡的问题。 但换个角度看，即便是在希腊危机爆发的情况下比特币职业交易员，希腊民众最终还是选择了留在欧元区，忍受着财政紧缩和经济衰退的双重折磨。

低估你已经拥有的东西的价值是一种基本的人类倾向，比如空气、水和欧元。 而当他们真正面临这一切的损失时，人们就会意识到欧元给他们带来了如此多的好处。

比特币的疯狂与终结

中国和俄罗斯是目前世界上对比特币交易限制最严格的国家。 据不同统计，中国的比特币挖矿算力占全球一半以上。

在国内禁止比特币交易后，中国政府可能会进一步限制挖矿和交易活动。 我认为中国政府完全有可能以能源或环保的名义禁止采矿。 对于中国政府来说，这不是一项艰巨的任务。

一是目前电网和电厂之间的协议规定了电厂自用的比例，这是目前挖矿的主要电力来源之一。

第二，如果比特币的进一步炒作刺激了政府，那么限制目前纯粹的投机挖矿行为是很有可能的。

三是目前部分场外交易平台通过注册境外的方式规避监管，但这只能是权宜之计。 中国人民银行相关负责人表示，将对金融业实行全牌照监管。 这意味着，即使是在境外注册，只要在国内开展业务，就会受到中国人民银行的监管。 如果确实出现类似的监管收紧，可以预期中国的比特币交易将变得更薄且流动性更差。

盛宝银行预测比特币将上涨至 60,000，然后回落至 1,000 美元。 不用说，这和瞎子算命是一样的意思。

还可以对比特币做出许多交易假设。 比如中国算力受限后，对全球比特币价格和交易有什么影响？ 这些问题我近期会专门发表一篇关于比特币研究的文章，在此不再赘述。

新兴市场的下一个明星？

需要关注撒哈拉以南非洲的局势。 每年新兴市场都有一颗星星，股票和货币飙升。 我非常喜欢的埃及股票已经处于良好势头。

按照物极必反的道理，南非是可以的。 祖马和长期执政的政党领导人，不受欢迎的非国大，会在巴西看到类似的政治变化吗？ 如果发生这种情况，南非兰特和 TOP40 指数将成为最好的新兴市场资产之一。

在我撰写本文时，祖马已经失去了非国大的主导地位，但将继续担任总统一职至 2019 年，南非货币和股市已飙升 4.5%。 对于一位政治领导人来说，没有什么比全球金融市场为他的下台欢呼更令人尴尬的了。

放眼未来，当弗拉基米尔普京不再是俄罗斯的政治领导人时，俄罗斯资产有一天可能成为新兴市场的明星。

南非股市飙升

南非兰特兑美元上涨

除了南非，如果刚果发生军事政变，钴矿有可能在短时间内翻番。 钴价波动影响澳大利亚和加拿大的主要矿业公司。 锂、钴、锌的价格联动将对电动汽车行业产生不小的影响。

继可可价格震荡之后，西非经历了 2016 年和 2017 年的剧烈动荡之后，2018 年会更好吗？ 如果 2011 年的政变和港口封锁重演，世界会面临短暂的巧克力停电吗？ 当然，对农产品影响最大的还是天气。 到目前为止，西非的天气一直很好，可可生产步入正轨。

总结

想象未来总是一件令人愉快的事情，脑神经科学揭示了其中的机制。 牢记历史上的一些重大交易事件是每个交易者的基本功。